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       8月25日，全國股轉(zhuǎn)公司董事長謝庚出席證監(jiān)會(huì)例行記者會(huì)，這是謝庚出任股轉(zhuǎn)公司董事長以來首次公開表態(tài)，稱新三板迎來深化改革和新的發(fā)展機(jī)遇。

　　股轉(zhuǎn)公司于2012年9月成立，至今已將近五年時(shí)間，從最開始默默無聞，到目前已經(jīng)成為全球掛牌公司數(shù)量最多的資本市場。截至目前，新三板掛牌公司總數(shù)已達(dá)到11577家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板市場，彌補(bǔ)了我國資本市場的不足，扭轉(zhuǎn)了長期以來的倒金字塔結(jié)構(gòu)。

　　不過，與新三板五年來的突出成績和認(rèn)可度相反，上周四三板做市指數(shù)一度跌至1014點(diǎn)，接近跌破該指數(shù)的基準(zhǔn)值，受政策預(yù)期不斷落空影響，市場悲觀情緒濃厚。對(duì)此，謝庚表示，新三板改革方向明確，但是在條件不成熟的時(shí)候還不能過早“快馬揚(yáng)鞭”。

      新三板扛起多層次資本市場

　　8月25日，全國股轉(zhuǎn)公司董事長謝庚出席證監(jiān)會(huì)例行記者會(huì)，他介紹了新三板市場五年來的發(fā)展成果。

　　由于以包容性理念設(shè)置掛牌準(zhǔn)入條件，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻和股權(quán)分散度要求，企業(yè)掛牌預(yù)期明、時(shí)間短、成本低。在短短數(shù)年間，新三板市場規(guī)模和覆蓋面實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)大。到目前，新三板市場總市值已經(jīng)超過5萬億元，掛牌公司達(dá)到1萬1千多家，覆蓋了全部行業(yè)大類，和絕大部分地級(jí)市。

　　融資方面，謝庚介紹稱，截至今年7月末，共有5029家掛牌公司完成7615次股票發(fā)行，實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資3503億元，一批處于研發(fā)階段的企業(yè)順利完成融資，非金融業(yè)掛牌公司資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年整體下降。

　　在過去五年里，新三板構(gòu)建了高度市場化的并購重組制度，不設(shè)重組委，不強(qiáng)制要求評(píng)估，不強(qiáng)制要求業(yè)績承諾，不設(shè)統(tǒng)一強(qiáng)制要約收購條款，以支持企業(yè)相對(duì)便捷地實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

　　據(jù)介紹，截至今年7月末，掛牌公司累計(jì)披露重大資產(chǎn)重組和收購800次，交易總額1232億元，其中七成以上屬現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合或傳統(tǒng)制造業(yè)公司謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施。此外，上市公司收購掛牌公司也日益頻繁。新三板使得科技、人才等創(chuàng)新要素可以在更大范圍內(nèi)流通、重整，提升了行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　謝庚表示，從結(jié)果看，掛牌公司整體質(zhì)量較好。其中，高新技術(shù)企業(yè)占比65%。去年，掛牌公司研發(fā)投入合計(jì)622億元，同比增長逾10%。去年約80%的掛牌公司實(shí)現(xiàn)盈利，一半公司實(shí)現(xiàn)營收利潤雙增長，1098家公司凈利潤超3000萬元，150家公司凈利潤超1億元。

　　2014年至2016年，掛牌公司整體營收增長分別達(dá)11%、17%、17%，凈利潤增長分別為24%、42%、7%，832家公司掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級(jí)，由小微型企業(yè)成長為大中型企業(yè)。此外，掛牌公司員工人數(shù)2016年末達(dá)276萬人，同比增長14.99%，較同期全國城鎮(zhèn)就業(yè)人員增長率高11.74個(gè)百分點(diǎn)。

　　“公司質(zhì)量提升不是因?yàn)槲覀冇胸?cái)務(wù)門檻要求，靠的是市場化的運(yùn)行機(jī)制，靠的是眾多主辦券商的觀念轉(zhuǎn)變和辛勤的工作。”謝庚表示。

      新三板支持國家發(fā)展戰(zhàn)略

　　在過去五年里，新三板實(shí)現(xiàn)了我國多層次資本市場體系建設(shè)的重大突破，推動(dòng)了我國正金字塔形多層次市場體系的建立。

　　證監(jiān)會(huì)公眾公司部相關(guān)負(fù)責(zé)人上周五表示，新三板為我國資本市場改革積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，新三板市場按照國務(wù)院決定和中央部署做出了有別于交易所的制度安排，交易方式上、市場準(zhǔn)入方式、投資者門檻都有所區(qū)別。新三板的開拓精神為在未來資本市場改革制度探索提供了有效的經(jīng)驗(yàn)。

　　謝庚認(rèn)為，新三板的五年還發(fā)展發(fā)揮了多方面的積極作用。

　　首先，新三板改變了過去VC/PE集中做成熟項(xiàng)目的狀況，新三板的設(shè)立提高了中國證券市場對(duì)企業(yè)的包容度和覆蓋面，拓寬了早期投資退出渠道，拉長了中小微企業(yè)直接融資鏈條。據(jù)清科統(tǒng)計(jì)，2016年VC/PE退出案例中通過新三板退出的分別占61.5%、71.4%。謝庚指出，新三板成為早期投資退出的主渠道，反過來也會(huì)引領(lǐng)和帶動(dòng)早期投資。

　　其次，新三板市場提高了金融體系協(xié)同效應(yīng)。新三板雖然是股權(quán)市場，但是由于有公開信息披露，以及大量投資公司和券商參與其中，也成為銀行切入中小企業(yè)業(yè)務(wù)的窗口。去年，有5771家新三板公司獲得銀行貸款合計(jì)4871億元。

　　謝庚認(rèn)為，金融協(xié)同表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是企業(yè)通過資本市場股權(quán)融資，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這又為銀行貸款等債權(quán)融資擴(kuò)大了空間。二是新三板為銀行提供了企業(yè)的公開信息，銀行也可以和股權(quán)投資公司之間形成盡職調(diào)查等信息共享。

　　第三，一萬多家掛牌公司在新三板實(shí)現(xiàn)了規(guī)范發(fā)展，許多公司在掛牌之前都屬于家族企業(yè)，沒有外部管理人員，但成為公眾公司后，采取了規(guī)范化、透明化運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離，從傳統(tǒng)家族企業(yè)邁向現(xiàn)代公司。2016年年報(bào)顯示，有725家新三板公司設(shè)立了獨(dú)立董事，665家公司管理層引入職業(yè)經(jīng)理人，2350家掛牌公司公布分紅預(yù)案。

　　謝庚指出，總的來看，新三板彌補(bǔ)了中國資本市場服務(wù)體系的缺失，增強(qiáng)了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等國家戰(zhàn)略的能力。

      改革創(chuàng)新“不失時(shí)機(jī)”

　　8月23日，全國人大常委會(huì)副秘書長李飛調(diào)研新三板，他對(duì)新三板建設(shè)發(fā)展的成績給予了充分肯定。他表示，新三板在解決中小微企業(yè)融資難問題的市場化制度實(shí)踐是有效的。對(duì)此，各方面都有積極反映。

　　不過，與新三板五年來的突出成績和認(rèn)可度相反，上周四三板做市指數(shù)一度跌至1014點(diǎn)，接近跌破該指數(shù)的基準(zhǔn)值，市場悲觀情緒濃厚。由于創(chuàng)新層政策預(yù)期再度落空，今年4月，三板做市指數(shù)再度開啟了持續(xù)漫長的下跌模式。

　　2014年8月，新三板開始引入做市轉(zhuǎn)讓后，在交易和融資方式的改革就一直停滯。雖然新三板掛牌企業(yè)數(shù)量較2015年翻倍，但全市場流動(dòng)性只有當(dāng)時(shí)的一半。上周五，新三板全市場成交金額只有5.4億元。

　　安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，新三板的外熱內(nèi)冷主要表現(xiàn)在三板做市指數(shù)創(chuàng)下新低，做市商的盈虧情況普遍比較糟糕，以及三類賬戶IPO適格性問題沒有解決，引起了相關(guān)市場主體的擔(dān)憂。

　　東北證券新三板研究總監(jiān)付立春告訴記者，“新三板作為新興市場，不進(jìn)則退，最怕半途而廢。改革是新三板的主題，但穩(wěn)是前提，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能出現(xiàn)，不能照搬A股。企業(yè)融資、價(jià)值發(fā)現(xiàn)的需求，更像一級(jí)股權(quán)市場，絕非如2015年二級(jí)市場的高溫、火爆場景，回歸理性可能成為常態(tài)。”

　　對(duì)于未來改革，謝庚在周五的媒體通氣會(huì)上表示，下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)和全國金融工作會(huì)議關(guān)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的總體要求，在證監(jiān)會(huì)黨委的領(lǐng)導(dǎo)下認(rèn)真落實(shí)好“深化新三板改革”、“積極發(fā)展新三板”的戰(zhàn)略部署。

　　他認(rèn)為，改革的目標(biāo)是使優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿意來、留得住，使投資者愿意進(jìn)、敢于投，從而引導(dǎo)社會(huì)資本棄虛向?qū)崳瑢?shí)實(shí)在在服務(wù)企業(yè)。改革的思路是以完善分層標(biāo)準(zhǔn)為切入點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入和監(jiān)管等各個(gè)方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。

　　在回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)記者時(shí)，謝庚表示，“新三板市場才四歲半，需要一個(gè)培育期，市場基本制度構(gòu)建、監(jiān)管能力構(gòu)建等，都有一個(gè)過程。如果在條件不成熟的時(shí)候過早的快馬揚(yáng)鞭是要出問題的。”

　　他指出，“我們?cè)谑袌霰O(jiān)管初期，采取了相對(duì)審慎的推進(jìn)原則。但是，現(xiàn)階段相對(duì)審慎的原則，并不意味著沒有明確的方向。我們一定會(huì)根據(jù)各方面的成熟程度，不失時(shí)機(jī)的推動(dòng)改革創(chuàng)新。既然是推進(jìn)改革創(chuàng)新，肯定會(huì)不同于現(xiàn)有做法，至于具體內(nèi)容大家可以期待。”（完）